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记者注意到，我国《著作权法》规定，“为个人学习、研究或者欣赏，使用他人已经发表的作品”或“为介绍、评论某一作品或者说明某一问题，在作品中适当引用他人已经发表的作品”等涉及合理使用情形的，可以不经著作权人许可，不向其支付报酬，但应当指明作者姓名、作品名称。

●核心假设风险：科创板政策推进情况不达预期；中美贸易摩擦超预期；A股风险偏好下降，整体估值系统性下行。报告正文1引言今年2月初以来，我们战略性转向看多成长板块。在3月7日二季度策略《金融供给侧慢牛》首次提出成长股“四位一体”底部框架，金融供给侧慢牛已经启动，A股成长板块已经具备从“反弹”向“反转”切换的动能。我们推出系列报告，旨在全面领悟“金融供给侧慢牛”的市场预期差，并从“供给侧改革”的需求端和供给端理解本轮A股慢牛的演绎路径及受益逻辑。

中国金融业改革发展的内在逻辑及经验总结改革开放以来，中国金融改革发展取得巨大成就，来之不易，期间经历了艰辛复杂的历程，有很多值得总结的经验。始终发挥市场在金融资源配置中的决定性作用。改革开放之初，只有人民银行一家银行，高度垄断经营；改革后陆续成立了几百家城市商业银行和几千家农村商业银行、农村信用社，很多银行完成股改上市，产权不断明晰，银行业国有控股比重大幅下降，经营效率大幅提升。改革开放之初，银行是政府和财政的出纳；改革后银行自主经营，是发挥资源配置作用的市场主体。按照巴塞尔银行监管规则的要求，银行业建立了以资本充足率为核心的资产负债约束机制，构建起市场化的损失吸收和风险防范机制。改革开放之初，银行干部职工干好干坏一个样，改革后银行业建立了市场化的绩效考核评价体系以及待遇与贡献相挂钩的薪酬体系。随着改革开放的不断深化，进一步完善了会计准则和披露制度，强化外部监督和市场约束。随着对证券公司、保险公司、金融控股公司等领域问题金融机构的处置，刚性兑付被打破，市场化的退出机制也逐步建立。存款保险制度稳步实施，以存款保险为平台的金融风险处置框架正在有序建立。

据MSCI测算，每一次以2.5%的因子纳入，将为A股带来110亿美元的增量资金。2019年5月，全球第二大指数公司富时罗素公布首批纳入其全球股票指数系列的1000多只A股名单，分类为次级新兴市场，6月21日收盘后正式生效。8月24日，富时罗素宣布将A股纳入因子由5%提升至15%，9月23日开盘生效。

一个南京人，每天会产生1.2公斤垃圾。一天，南京人就会产生8000吨生活垃圾。每天约有600多辆垃圾车将来自各个小区、中转站的生活垃圾，送到光大环保公司。这些垃圾经过3到5天的堆放，发酵后变为熟料，再投炉焚烧。这些垃圾的品质也跟南京人的生活规律密切相关。该公司总经理助理许鹏告诉现代快报记者，夏季梅雨期垃圾含水量就比较高，可能达到40%，西瓜等水果皮也比较多，“等到了秋季，落叶会增多；‘双11’后，包装盒也会明显变多。”

图1：台积电2018年Q3、Q4业绩压力大资料来源：台积电公司资料当然，台积电业绩增速下滑另外一个重大原因是半导体整个行业进入了下行周期。可以对比的是——2018年12月8日，三星电子发布公告称，公司2018年第四季度的营业利润同比下降28.7%，为近两年来首次出现季度盈利下滑。