
首先来说说连续两年中标巴菲特午餐的对冲基金半岛资本创始人Ted Weschler。他为这两顿午餐花费了525万美元,看似天价但却给自己找来了一份为巴菲特管钱的新工作。现在他已经就职于伯克希尔·哈撒韦公司了,此前的举动也被戏称为“对冲基金经理做过的最英明神武的投资决策”。
此外,他还认为,对合理的杠杆水平,要有一个合理的判断。什么时候杠杆率才是合理的?杠杆水平去到什么样的结构、水平要心中有数。杠杆水平是经济运行的结果,各国经济体制不同、水平不同,关键是经济体要健康发展,去杠杆的力度和节奏要服从于实体经济健康发展的目标,不能为了去而去;去杠杆的过程实际上是深化改革、转变发展方式的过程;在去杠杆的过程中,要坚持市场化、法制化原则,绝不能行政化去杠杆。
根据《证券公司风险控制指标计算标准规定》(证监会[2016]第10号公告,2016年6月16日发布,10月1日期实行),我国证券公司杠杆倍数预警线10倍,最高可以达到12.5倍。三、金融去杠杆的几点思考1、关注金融去杠杆会对实体经济的影响。金融和实体杠杆,同为经济增长模式的 “镜像”。要密切关注金融去杠杆对实体经济的影响,防止金融去杠杆可能引发新的系统性风险。已有不少国内外研究分析杠杆率和系统性风险的相关性,最具代表性的研究有“阈值效应假说”、“倒U型假说”和“5-30经验法则”。 我们可以通过这样一些经验规律来审视中国经济和金融体系的系统性风险有没有突破经验阈值。
2018年1月,一行三会联合发布的《关于规范债券市场参与者债券交易业务的通知》(银发[2017]302号,简称302号文),内容涉及债券代持、杠杆标准等内容,严控债券杠杆,整顿债券交易。随着去杠杆的进一步深化,中长端收益率持续上行,对实体经济生产生负面影响,信用债爆发违约潮,边际违约率较往年快速提升,信用利差迅速走阔。截止2018年7月,共有26家发行主体出现违约事件,违约后未偿付信用债本金约为692亿元,未偿付信用债利息约为91亿元。
为此,山西出台相关政策支持企业稳定就业岗位,对不裁员或少裁员的参保企业可返还其上年度实际缴纳失业保险费的50%。今年1月至12月底,对面临暂时性生产经营困难且恢复有望、坚持不裁员或少裁员的参保企业,返还标准可按6个月的当地月人均失业保险金和参保职工人数确定,或按6个月的企业及其职工应缴纳社会保险费50%的标准确定。对基金支付困难的统筹地区,可以申请使用省级调剂金,确保政策落实到位。
从风险到危机至少要经过这么几个阶段:它是个体的风险,再到局部性风险,再到系统性风险,再到全面的金融危机。一定会经历这么一系列过程。理论研究必须要找到这些衍生过程的节点,探究在哪些节点中会扩大它的风险乘数。我在几年前写了一本书《股市危机》,针对2015年那场股市危机专门写的。书中梳理了世界各国金融危机产生的过程,包括1987年的“黑色星期一”——这是现代金融史上第一次金融危机,发生在美国,后来也研究了2000年的纳斯达克市场危机、日本1990年前后泡沫经济所带来的危机、东南亚1997年、1998年金融危机和俄罗斯金融危机,也包括2008年美国次贷危机所引起的全球金融危机,以及2015年中国股市危机。这些在全球金融危机史上都是具有典型意义的。